医疗保健药品市场有望重构荐股牛

医疗保健：药品市场有望重构 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

中药获大力支持，医保目录调入比例大在2009版医保目录分别有西药品种1164个，中药品种（含民族药）10 2个，此次新版目录中药增加了206个，达到12 8个品种，增幅达到20.0%；而西药目录虽然达到1297个，增长了1 个品种，增幅仅为11.4%。2017年版药品目录西药与中药占比达到51%和49%，基本持平。此外新版目录调整过程中专门组织了藏医、蒙医和维医专家对民族药进行评审，新增民族药41个，增幅达到90%，比例明显高于其他药品。

目录并未完全确定，仍有45个品种待谈判文件中提到，专家评审同步确定了45个拟谈判药品，均为临床价值较高但价格相对较贵的专利、独家药品。

下一步将确认企业是否具有谈判意向后，向社会公布拟谈判药品名单并按相关程序组织谈判。据了解这些药品中近一半为肿瘤靶向药物，涵盖了白血病、肺癌、胃癌、结直肠癌等常见肿瘤，其他为心脑血管疾病、罕见病、糖尿病等重大疾病用药。我们预计阿帕替尼、阿利沙坦酯、复方黄黛片、康柏西普、利拉鲁肽等品种大概率进入了谈判目录。

以扩大活动覆盖面和影响力。10月10日20:05在央视综合频道(CCTV-1)、少儿频道(CCTV-14)同时首播 对医保支付价和医保动态调整并未给出明确方案此前大家预期新的医保支付价会随新版目录一同出台，但是这份文件中并未提及医保支付价。文件中提到各地区要按通用名制定医保药品支付标准工作，对乙类药品中主要起辅助治疗作用的药品，可适当加大个人自付比例，拉开与其他乙类药品支付比例差距。同时重点监测用量大、费用支出多且可能存在不合理使用的药品，监测结果以适当方式向社会公布。关于医保的动态调整，文件也并未给出明确方案，但是文件提到要“探索建立医保药品谈判准入机制”，因此我们判断对于后续准入品种，有望通过审评谈判的形式进行增补。

8月底前各地将开始执行新目录，医保行情有望持续发酵文件指出，各省市要在2017年7月 1日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。各省市社保主管部门对新版《药品目录》中的甲类药品不得进行调整，乙类目录的调整数量（含调入、调出、调整限定支付范围）不得超过国家乙类药品数量的15%。行政主管部门不得干预专家评审结果，不得采取任何形式的地方保护主义行为。各统筹地区应在地方医保目录发布后1个月内（也就是8月 1日前）执行新版药品目录，并按照有关规定更新纳入基金支付范围的医院制剂清单。前期没有进入国家目录的品种仍然有望进入地方医保目录，我们判断随着地方目录的陆续出台，药品行情有望持续发酵。

医保目录叠加估值切换，建议全面加仓医药2009版医保目录调整曾造就一批大品种，17年新版目录的出台有诸多药企受益。我们此前在年度投资策略中提示过，在临床数据核查、一致性评价、新版医保目录的作用下，药品结构将逐步优化，优秀品种有望脱颖而出，药品板块景气度将逐步提升。结合当前医药股持仓比例较低，估值即将迎来切换的背景下，我们建议全面加仓医药，重点关注以下医保受益标的：亿帆医药、人福医药、恒瑞医药和益佰制药。