金融存款偏离度监管新规落地荐股鼓励

金融：存款偏离度监管新规落地 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

以及技术服务经过前期调整，目前银行板块估值已回落至18年0.89xPB，目前估值对应隐含不良率接近11%，对资产质量的负面预期较为充分，估值安全边际较高。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，板块全年绝对收益确定性依然较强，但短期仍受中美贸易摩擦及信用债违约担忧情绪掣肘。近期监管细则加速落地，悲观情绪有望得到修复，板块配臵价值提升。个股推荐业务稳健的大行和招行，边际改善显著的上海银行和南京银行。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块下跌了1. 8%，同期沪深 00指上涨了0.24%，A股银行板块跑输沪深 00指数1.62个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名21/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是农业银行（-0.28%）、兴业银行（-0. 8%）、中国银行（-0.5 %），涨幅靠后的是浦发银行（-2.4 %）、民生银行（-2.59%）、北京银行（-5.11%）。次新股里涨幅靠前的是上海银行（+1.88%）、杭州银行（-0.9 %），涨幅靠后的是成都银行（-5. 2%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是农业银行（+2.47%）、哈尔滨银行（+2.12%）。信托：过去一周，经纬纺机、爱建集团、陕国投A、中航资本、安信信托分别下跌0.00%、1.10%、2.41%、4.04%、4.72%。

行业回顾及展望。回顾：(1)银保监会联合央行发布关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知（银保监会）。(2)银保监会就《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定（征求意见稿）》公开征求意见，拟取消中资银行和金融资管公司外资持股比例限制（银保监会）。( )路透称，监管层要求国有银行和股份制银行6月 0日之前将逾期90天以上且未列入不良贷款的贷款全部计入不良，地方法人银行将有一定缓冲期限（证券时报）。(4)银保监会称未来将强化监管力度进一步整治信托业市场乱象(财联社)。(5)目前国资委明确到2020年前央企的平均资产负债率要再下降2个百分点（财联社）。(6)平安银行公告:拟以不超过50亿元设立全资资管子公司。(7)南京银行公告:拟出资不少于20亿元全资发起设立资产管理公司；公司获准公开发行不超过280亿元人民币金融债券。展望：5月社融/M2数据、上市银行分红。

资金价格。过去一周，央行净回笼基础货币 50亿元，本周逆回购到期2400亿。银行间拆借利率走势向下，隔夜/7天/14天拆借利率分别下跌24BP/20BP/ 6BP至2.60%/ .21%/ . 4%。国债收益率呈上升趋势，1年期/10年期收益率分别上升5BP/ BP至 .21%/ .65%。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.67%，较上周下降11bps；互联理财产品7日年化收益为4.08%，较上周上升 bps。

同业存单。过去一周，1月期/ 月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别下跌8bps/11bps/10bps/1bps至4.27%/4. 5%/4. 5%/4.45%。5月末同业存单余额为8.87万亿元，较4月末增加4,455亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为52%。

债券融资市场回顾。据WIND不完全统计，6月截止上周，非金融企业债券净融资规模-2612亿，其中发行规模17 5亿元，到期规模4 47亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。