信息科技行业未来发展前景良好荐股DG

信息科技：行业未来发展前景良好 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

静待豆瓣的新动向[摘要]

1、上半年收入增长放缓，预计全年盈利有所改善。201 年上半年，申万计算机应用板块整体实现营业收入 87.06亿元，同比增长9.59%，低于去年同期的增速（11.88%）；实现归属母公司股东的净利润为 2.18亿元，同比略微下降0.25%。净利润略有下滑的主要原因是由于管理费用的快速提升。上半年，板块三项费用之和为102.79亿元，同比增长18.89%。其中，销售费用为 6.14亿元，同比增长8.68%，与收入增速基本持平；管理费用为68.54亿元，同比增长22.61%，大幅高于收入的增速。目前板块具有较为明显的季节性，大部分收入确认在下半年，而费用发生分布在全年各个季度。另一方面，今年行业费用占比最大的人力成本上升速度放缓，因此预计板块全年的盈利能力将有所改善。

2、毛利率稳步提升，存货应收账款周转不佳。上半年，板块整体的毛利率为 5. 9%，较去年同期（ 4.92%）增加了0.47个百分点。近几年来，板块毛利率一直呈稳步上升的趋势，这主要得益于板块内毛利率较高的软件开发及服务类企业占比和毛利率自身的不断上升。上半年板块的存货为144.16亿元，同比增长2 .57%；应收账款为271.75亿元，同比增长22.5%。存货和应收账款仍快于收入增速，因此也使得其周转情况继续恶化。上半年板块经营活动产生的现金流量为-66.0 亿元，季节性特点和结算周期等因素使得其上半年一直呈现净流出的状态。

、上半年板块普涨，企业业绩愈加分化。截止9月1日，上半年计算机应用指数上涨59.68%，大幅跑赢同期上证指数65.72个百分点。板块81家上市公司无一下跌，呈现普涨态势。另一方面，企业业绩却分化明显。今年上半年，计算机应用板块81家企业中有54家实现了营业收入同比增长，27家营业收入同比下降。净利润方面，有44家实现了净利润同比增长， 7家实现了净利润同比下降。净利润同比增长企业占比较去年同期有所下降，表明企业业绩分化明显。

4、维持行业推荐评级，选股需更加谨慎。板块目前的市盈率虽与历史平均水平相当，但估值溢价率处于历史高位。不过，我们仍看好行业未来的发展，预计在国家相关政策和技术创新的不断推动下，行业发展空间将愈加广阔。我们认为软件业作为新兴行业，其技术和竞争格局瞬息万变，企业发展还面临着诸多变数。因此需要不断关注下游细分行业的发展以及企业创新和管理能力的提升。目前我们仍建议重点关注智慧城市领域的企业。此外，也建议关注稳定增长，低估值的个股。我们维持行业推荐投资评级，建议投资者关注易华录、数字政通、广联达、银江股份、东华软件、飞利信、华平股份、太极股份等。

风险提示：经济放缓导致软件支出减少，IPO开闸