中国银行每日债市参考DG

【今日关注】

1、 中国进出口公告称，将于下周五（18日）在银行间市场招标发行130亿元固息券，期限2年。

2、 昨日，在公开市场招标发行150亿元1年期央行，中标价格为97.11元，参考收益率为2.9760%。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——短期债券相对走强，机构对于中长期债券继续保持观望

“五一”长假后的首个交易日，银行间债券市场在稳定的状态下，交投略显活跃。上午人民银行在公开市场招标发行了150亿元一年期央行票据，中标价格继续持平于97.11元，中标收益率2.9760%。二级市场方面，交投气氛较为活跃，尤其是金融债品种，真实成交较节前明显增加，短期端收益率小幅下行；但中期品种仍然略显疲弱，反映在市场上就是双边报价的价差较此前明显增大。相对而言品种则显的较为清淡，除了5年期新国债07国债5外，其他国债鲜有成交。在存款准备金调整之后，预计短期内政策面将保持稳定，在节后的首个交易日中，市场机构基本保持谨慎乐观的观察情绪。（王维维）

l 交易所现券市场——长假过后，收盘持平

周二，交易所国债市场同样呈现稳定状态。上证国债指数收盘报于111.416点，基本持平于上一交易日，考虑到应计利息因素，债券净价水平略有回落，当天全场成交量放大至7亿余元。从盘面看，成交活跃的仍然是短期国债，收益率基本保持稳定。其中剩余期限0.96年的21国债3全天成交1.7亿元，报收于100.91元，对应收益率2.2915%。（董德志）

l 银行间资金市场——利率走势存在变数，预期并不乐观

5月8日，节后首个交易日，市场在平静的表面下发生着微妙变化。虽然当日回购利率基本企稳，R007利率收于1.7898％。但是，从公开报价来看，早盘的逆回购报价在开盘不久后纷纷撤销，到收盘时报价变为以正回购为主。不少机构挂出了融入长期限回购品种的正回购报价。这表明市场对本次上调准备金率后的资金面不乐观，担心在新股申购的影响下，资金会出现紧张局面。同时，当日大行的融入占比仍较高，为43.6％。在大行出现流动性缺口的情况下，预计未来一周内的回购利率将可能出现上行。（胡晓雯）

l 利率互换市场——掉期率曲线保持相对稳定

长假过后的首个交易日中，利率互换市场保持相对稳定，与节前相比，掉期率水平变动不大，市场机构对于后期利率走势持有相对谨慎态势，虽然市场回购利率出现了一定幅度的回落，但是由于上缴法定存款准备金在即，不宜对回购利率的回落报有过于乐观的期望，预计掉期率曲线依然将维持陡峭化变动的态势。（董德志）

【后势预测】

节前法定存款准备金率的上调在一定程度上缓解了债券市场中较为浓重的升息预期，但是从节后中长期债券的报价水平来看，机构对于债券利率走势看法依然相对谨慎，从周小川行长对于通货膨胀、资本市场等问题的看法来揣摩，我们预计升息措施在短期内出台的概率依然很大，而且本次升息的目的更可能是针对于资本市场。（董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.32

2.61

2.86

3.02

3.16

3.24

3.32

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.65

2.77

2.98

3.15

3.30

3.49

3.64

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【人民币市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

1.6626

1.7897

1.9544

2.3876

2.7420

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

1.6371

1.8080

1.9609

2.6000

2.7612

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

就将车子的零部件更换。对此2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

1.6507

1.7977

1.9905

2.6505

2.9550

2.9867

3.0652

3.2142

（注：上述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

100.75

+0.17

1.1658

02国债14

0.6

100.46

+0.04

1.6259

04国债03

2.1

103.81

-0.37

2.3931

03国债01

3.0

98.88

-0.01

3.0831

04国债04

4.2

107.62

+0.00

2.8679

04国债07

4.5

106.50

+0.00

3.0691

03国债08

6.5

96.66

-0.24

3.6149

03国债03

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