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央行“信号”获市场认同 未来继续降准可能性大

中国人民银行2月4日晚宣布自2012年5月以来首次下调金融机构人民币存款准备金率，并对中国农业发展银行额外定向降准。此举被视为 久旱甘霖 ，更被解读为 放松信号 ，获得不少机构和分析人士认同。

交通银行首席经济学家连平认为，降准有利于保持市场流动性充足，并通过增加信贷供应带动社会融资成本下行。

从利率市场化推进、存款增速放缓、社会融资成本居高不下的大背景看，降准也是减缓银行存款压力、降低负债成本、从而促进贷款市场利率下降的合理政策选择。

连平粗略估算，此次降准将会释放近7000亿元资金，将有力缓解市场流动性紧张，促进市场利率下行，保持流动性充裕。这一数字比另一些机构估计略高，有分析师认为，此次降准释放的资金在4000亿元人民币左右。

中信建投首席宏观分析师黄文涛则更为乐观，他认为，此次央行降准幅度超预期，或将释放8000亿元人民币左右资金。

黄文涛认为，降准除了可以一次性释放出深度资金外，作为一种明确的放松信号，将大幅改善当前市场资金的预期。 降准兑现，资金利率将顺势下行。

中国国际金融公司固定收益部执行总经理张继强则直言， 不应问为何降准，要问为何此前迟迟不降准 。他认为，在当前经济下行压力大增、通缩风险抬头、外汇占款系统性减少的背景下，降准是宏观逆向调控的理性选择。

无需否认，降准具有对冲意味，但释放的低价长期资金远非定向工具所能比，对股市、债市都是利好。

连平分析认为，此次降准的直接、主要原因是人民币贬值压力下资本流出增多、外汇占款下降，加上节前资金需求上升，令市场资金趋紧。而定向降准，则体现了结构性支持、定向调整的意图，以增强对薄弱经济环节的金融支持。

谈及未来，连平认为，未来仍有可能继续降准，短期内降息的可能性不大。预计准备金率还有次、每次0.5个百分点的下降，发生在上半年的可能性较大。下半年，随着稳增长政策效果进一步显现、房地产市场企稳、中国经济转好，资本流出和人民币贬值压力有所缓解，准备金率下调的压力也随之减轻。

中金公司首席利率分析师陈建恒也认为，预计此次降准的效果是明显的，有助于改善资金供需关系。 不过，我们并不认为一次降准足够，央行的放松需要继续加码。因此，这次降准绝对不是年内央行最后一次大力放松。 (魏晞)

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