行业机械制造开启全球龙头扩产时代荐5股

机械制造：开启全球龙头扩产时代 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：5月18日中国证监会官微发布，核准深交所创业板宁德时代新能源科技股份有限公司的首发申请。

投资要点六个月从IPO申报到获批，彰显独角兽就可能会出现刹车不灵等情况。所以风采：宁德时代（CATL）是全球领先的动力电池系统提供商。2017年11月10日首次公开发行招股说明书（申报稿）发布，拟发行股份不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%，预计募集资金总额1 1.2亿。2018年5月18日IPO获批文，与其同时获批的还有绿色动力环保集团股份有限公司，两家企业筹资总额不超过60亿元。此前绿色动力环保拟募投金额不到6亿元，故宁德时代的本次募资在亿元之间。虽然募资缩水，但依旧能够创造创业板募资之最（此前创业板首发募资最高为碧水源首发募集25.5 亿元。目前来看，发行股份数应当不会变，募资额将大幅缩水。

此次宁德时代上市后，将成为聚集新兴产业的创业板的代表。

锂电板块龙头企业，业绩高增长有保障：2017年，CATL实现营收200亿（同比+ 4%），归母净利润40亿（同比+ 1%）。扣非后净利润为25亿，扣非每股EPS（按发行后）为1.14元。按发行时扣非PE不高于2 倍计算，预计CATL发行市值为568亿元，发行价格为26.15元/股，预计本次募集资金为56据日本多家媒体报道.80亿。2017年，公司动力电池系统销量为12GWh，超过松下（10GWh）和比亚迪（7.2GWh），跃居第一。此前的2015年和2016年，公司均位列第三（仅次于松下和比亚迪）。

IPO资金主要用于产能扩张及电池研发，海外布局即将展开：CATL本次IPO募投项目中“宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目”达产后将建成24条线，新增产能24GWh，其中设备购置及安装费占整个项目投资额的68%。此外，CATL还计划在欧洲筹建产能足以超过特斯拉产量（特斯拉规划到2020年产能达150GWh）的电池工厂，正考虑在德国、波兰或匈牙利选址建厂的可能性。

国际车企巨头引领电动化大浪潮，锂电池扩产将超预期：奔驰、宝马、奥迪等传统车企都已在电动化领域展开布局，电动化已经从中国政府和特斯拉主导转为传统汽车巨头主导的趋势。我们预计到2025年全球龙头车企电动车销量可达1080万辆，电池需求量可达540GWh，设备总需求额可达879亿元。面对龙头车企的电动化率提高的机会，我们判断：

上游锂电池行业将进入高扩产时期。

盈利预测与投资建议：重点推荐全球领先的锂电设备龙头

【先导智能】：

预计年净利润11. 0、17. 、24.25亿，EPS2.56、 .94、5.51元，PE为27、18、1 X。2、

【科恒股份】正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头。 、

【璞泰来】核心设备+关键材料，协同效应领跑锂电行业上游。建议关注：动力锂电池回收稀缺标的

【天奇股份】，第三方锂电PACK龙头

【东方精工】。

风险提示：政策实施情况低于预期、电动车销量低于预期。