行业金融上半年业绩同比下滑符合预期

金融：上半年业绩同比下滑符合预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

实体经济增速放缓，6月交易额持续下跌券商上半年业绩同比下降符合预期创新业务进一步出台实质政策报告摘要：

实体经济下滑，6月股市持续低迷。6月份沪深股市双双下跌，市场行情低迷，交易量持续萎缩。二季度GDP增长率为7.6%，三年以来首次跌破8%。为减缓经济下行压力，央行在一个月内连续两次降息，下半年货币政策和财政政策可能进一步趋于宽松。

市场交易量回落，上半年券商业绩整体下滑。今年上半年，19家上市券商合计实现营业收入 18.72亿元；实现净利润115.46亿元，同比下滑 .1%和15.9%。与去年上半年的业绩相比，在19家上市券商中，仅有东北证券、宏源证券、广发和方正证券同比可能出现增长，其余15家券商净利润同比都可能出现不同程度的下降，其中西部证券、太平洋、光大和东吴证券降幅最大。

经纪业务收入出现较大幅度下滑。根据中国证券业协会的数据显示，今年上半年证券行业第三季度仍有价格战计划。当当CEO李国庆直言经纪业务收入27 . 亿元，较去年同期相比下降 %，市场行情低迷，经纪业务萎靡不振。从6月份单月数据来看，上市券商中中信、简介：10岁的阿捷和奈娜父亲都是理发师海通、西南证券的市场份额同比有所增长，而广发、华泰、光大、长江等券商市场份额有所下降。

承销规模同比下滑，债券类承销规模占比过半。上半年证券市场实际募集资金总额为2102.22亿元，同比下降 6.5%，IPO首发105家，同比下降 6%。去年同期相比，今年上市券商主承销中债券类比例大幅提升至77.91%，权益类则相对下降至22.81%。在IPO首发方面，上市券商业绩呈两极分化。中信证券以11家IPO位居上市券商之首，西南证券、国海证券、长江证券和兴业证券四家券商则颗粒无收。

创新业务继续推进。转融通业务即将推出，券商两融业务即将进入爆发期。6月中小企业私募债正式发行，为证券公司开辟新的业务机遇。

保证金业务继续扩大。券商代销金融产品有望近期推出。新三板扩容应在年底有所进展。

推荐个股：我们依旧维持对海通、广发、光大和华泰证券的推荐。