行业汽车汽车板块上市公司2017年年报业绩前

汽车：汽车板块上市公司2017年年报业绩前瞻 荐12股 类别不能谈论关于再融资问题。百联股份总经理李国定表示。： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点本周乘用车板块表现突出，其中龙头公司涨幅显著。我们继续认为2018年行业将乐观运行，从量价利角度有望实现开门红，汽车板块配置价值仍然较高。

2018年是汽车品牌销量分化的格局变化之年，也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、福耀玻璃、广汇汽车、威孚高科、潍柴动力；2）成长的确定性：星宇股份、拓普集团、宁波高发、银轮股份、东睦股份。

汽车行业2017年年报业绩前瞻乘用车：销量增长基本持平，盈利有望改善。销量端，受高基数和车企控制批发节奏影响，四季度乘用车销量同比基本持平；价格端，受益于消费升级下7座SUV与豪华车市场的高景气，乘用车均价自2017年起触底反弹，预计四季度价格高于去年同期；费用端，9月终端优惠力度已呈现收窄之势，预计四季度整车厂销售费用率环比三季度有所降低。据此我们预计四季度乘用车行业盈利有望改善，且龙头企业盈利增速有望好于行业。重卡：销量增速放缓，看好龙头业绩增长。受高基数和厂商放缓销量节奏影响，四季度销量同比增速相比前三季度下滑，但产量仍有两位数增长，凭借产品升级和市占率提升，龙头企业四季度业绩预计仍有不错增长。每年也都会有枫叶前期预报新能源汽车：补贴退坡预期助力放量，部分企业盈利承压。补贴退坡预期助力年底放量，高基数背景下四季度销量依然保持高速增长。但年底冲量背景下产品价格或有所下降，且国补发放周期拉长增加坏账准备计提压力，预计部分企业盈利有所承压。

市场回顾本周汽车指数上涨1.2 %，跑输万得全A指数0.52个百分点，乘用车板块涨幅明显。概念板块除次新股外均有所上涨。汽车板块整体估值提升，商用载货车提升较为明显。个股中云意电气领涨，西泵股份跌幅最大。

重点关注乘联会公布1月前三周主要车企乘用车销量状况，除部分小排量车型年底冲量影响，主要车企销量均有稳健增长，如：上汽通用(+17.0%)、一汽丰田(+ 6.1%)等，符合我们的预期，我们认为渠道低位库存创造较大补库空间，一季度批发端有望实现10%左右增长，1月销量预计实现10%以上增长。