行业平安证券从弹性走向确定性

平安证券：从弹性走向确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：市场短线反弹仍可期待，但长周期转型压力下全年A股更可能“倒U”型演绎。上半年结构性牛市过后，中期市场或趋于平淡。对应市场焦点从弹性走向确定性，配置从周期走向非周期。推荐医药、农业、信息服务等长期确定性主题，适度关注受益低资金利率的保险和食品饮料、家纺、家电等下游消费品行业。

市场短线反弹仍可期待。上周市场继续调整。总体上看，全面宽松预期落空和内外部经济担忧的负面冲击仍在主导短期市场，并在一定程度放大了市场调整的时间与空间。但是，在基本面和流动性相背离的特定情境约束下，市场持续单边下跌概率较低。而考虑到通胀步入蜜月期、经济逼近短期底、及前期政策放松效果累积等诸多正面因素的共振，月的短线市场反弹仍值得期待。

中期行情或将趋于平淡。年度策略报告我们提出全年A股“倒U”型演绎判断，核心逻辑在于：上半年市场更多反映资金正常化、政策微调、基本面触底等短周期因素；而下半年市场更多面临全球经济重构、传统行业去产能、通胀反弹等长周期因素困扰。上半年结构性牛市过后，考虑上市公司估值和业绩提升的长期压力， 季度市场更可能前高后低，对应下半年市场盘局中逐步走向平淡。

热点从弹性走向确定性。历史表明，经济逼近短期底部过程中，高业绩弹性板块和公司的超额收益呈边际递减特征。鉴于经济短期底部大概率在年中探明，驱动经济从短周期探底转向长周期转型，政策从短期稳增长转向长期调结构，未来市场焦点将逐步从弹性走向确定性。享受短周期见底弹性的板块公司将降温，而受益长周期转型并具有更高业绩确定澳购物站热卖伸缩杆 可帮助用户完美自拍性的板块公司将凸显配置价值。

配置从周期走向非周期。在下半年市场“短线反弹，中期向淡”，热点从弹性走向确定性的约束下，建议配置上逐步从周期走向非周期。市场焦点从短期探底转向长期转型将压制传统周期股的趋势性机会；房价反弹和调控收紧预期可能弱化地产股的相对收益。重点推荐医药、农业、信息服务等长期确定性主题，适度关注受益低资截至发稿时：炼钢生铁(L10)：唐山地区报价2280元金利率的保险和食品饮料、家纺、家电等下游消费品行业。