高考加油期现对冲金属46家公司豪掷34亿套期保值魏家

期现对冲金属 46家公司豪掷34亿套期保值

随着国内期货品种的日益增多，期货市场构建体系的日渐完备，企业投资者队伍逐步壮大，金融机构也开始涉足其中。据不完全统计，2011年以来

，46家上市公司公布了开展期货套期保值业务的公告，动用的保证金累计达34亿元。

期货市场两大功能即规避风险和价格发现，而规避风险主要通过套期保值来实现。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。目前，我国三大商品交易所共有28个上市品种，涵盖了基本金属、贵给予 强烈推荐 评级。预测公司2014~2016年EPS分别为0.32、0.55、0.65元金属、能源化工、农产品（000061）等领域一心参禅，与企业生产经营息息相关。

根据相关规定，上市公司进行套期保值业务的品种限于公司生产经营相关的产品或所需的原材料；上市公司进行套期保值的数量原则上不得超过实际现货交易的数量，期货持仓量应不超过套期保值的现货量；上市公司应具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行套期保值。

据统计，46家参与期货套保的上市公司中，涉足铜、铝、钢、锌、线材等金属期货品种的多达29家，占到绝对多数，涉及能源化工品种的有12家，玉米、豆粕、棉花等农作物产品的有3家，还有1家公司进行的是上海黄金交易所的黄金套期保值。此外，极个别公司开展的是境外期货套期保值。

近年，一些上市公司持续利用期货市场进行套期保值，规避原材料等价格波动对企业生产经营造成的不利影响，进而控制风险，锁定利润。例如，中小板公司盾安环境（002011）已连续三年公布了关于开展铜期货套期保值业务的公告。根据公司对客户产品需求量的测算，每年对主要战略客户和其他长期客户进行铜期货套期保值，所需保证金中，主要战略客户指定部分保证金由客户提供，近三年本公司实际承担保证金分别不超过1800万元、2200万元和2600万元。

此外，海大集团（002311）也连续三年公布了开展农产品期货套期保值业务的公告。公司主要业务是饲料的开发、生产和销售，玉米、豆粕、油脂作为主要的饲料原料，在饲料原料中占比在40%左右。

根据对每年可套保原料消耗量的合理预测，所建立的期货套期保值头寸以公司现货用量和库存量为基础，近三年预计所需保证金余额分别不超过9000万元、15000万元和30000万元。可见，随着公司生产规模的扩大，套期保值涉及期货品种数量和保证金都有所增加。

随着大宗商品价格的大幅波动，套期保值也可能在一定程度上影响公司业绩。例如，中泰化学（002092）在一季度业绩预告修正公告中将净利润下降80%～96%调整为下降60%～80%，原因之一即为公司聚氯乙烯树脂期货套期保值业务期末产生持仓浮动盈利。

*ST锌电（002114）去年三季度也曾公布过期货套期保值业务提示性公告，截止2011年9月30日，公司锌期货套期保值业务累计平仓亏损1046.03万元，截至公告日，仍持有交割期限为2011年12月的买入合约150手，以2011年9月30日的结算价为准，持仓合约浮动亏损159.13万元。