瑞银证券跟踪银行融资问题的一个工具包

瑞银证券：跟踪银行融资问题的一个工具包 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观要点跟踪银行融资问题的一个工具包在市场动荡局势下，欧洲市场上越来越多人开始担心银行的融资问题。下面我们会说明局面的确很严重——但相比后雷曼时期还是要好得多。不过，本文的主旨并不是要提供对当前局势的评估（在当前市场条件下，局势即便不是每个小时都在变化，至少也是在每天发生变化）。相反地，我们提供了一个工具包来跟踪这一问题。我们重点关注三个简单指标（反映出一个问题的三个方面）：欧元市场的利率、美元融资的便捷度、欧元市场的流动性。

第一个值，EBFREU3MIndex，是货币市场上3个月期银行间利率。第二个值，EUDRCCurncy，也是三个月期利率，不过是回购市场利率。在第二种情况下，贷方得到抵押品作为贷款担保，从而构成了借方违约的保险。这两个利率之间的差幅即可代表借方承担的风险溢价。下图显示出，后雷曼时期风险溢价骤升。目前，风险溢价再次上升，不过升幅远小于上一次金融危机的最高点。

需要注意的是，还有其他方式可以对这同一指标进行评估。首先，可以使用不同的期限。EBFREU6MIndex与EUDRFCurncy之间的差幅是6个月期的利率差，而EBFREU1MIndex与EUDRACurncy之间的差幅则是1个月期的利率差。投资者也可以关注EUSWECCurncy与EUR003MIndex之间的差幅，这二者反映的分别是掉期利率与Euribor。