商业零售两会或重燃市场对国企改革热情荐物业

商业零售：两会或重燃市场对国企改革热情 荐4股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

纽伦堡是德国南部巴伐利亚州第二大城市 行业数据部分去年全年重点流通企业-百货全年销售增速为10. %，相比上年基本持平。超市全年销售增速为8. %，环比上年下降了0.4个百分点，专业店全年销售增速为7.5%，环比上年大幅提升了2.2个百分点。分产品销售额增速中，食品、饮料、日用品这 大类年度增速分别为10.7%、9.1%和7.6%，相对于上年分别环比提升-1.5%、0.1%和-1.5%。服装、鞋帽、化妆品以及金银珠宝这4大类的年度销售增速分别为6.7%、5.8%、6%以及22. %，分别相对于上年增速提升-2.9%、- .5%、-4.4%以及10.9%，除金银珠宝类销售有较大幅度改善外，其它 品类均呈现较大幅度的增长放缓。家用电器和通讯器材这2大品类的年度销售增速分别为11.1%和6%，分别相对于上年增速提升12.2%和-4.5%。总体而言，家电受地产带动及消费升级影响，加之之前的低基数，是这几大品类中增速环比改善最大的品类。

市场行情回顾2月商业贸易板块微幅下跌0.99%，同期沪深 00下跌1.07%，微幅跑赢指数0.08个百分点，在申万2 个一级子行业中排名15位。6个子板块中仅电器连锁和商业物业板块跑输指数，其中电器连锁板块因转型较早，相关企业普遍触，在创业板大跌的带动下，下调最大。珠宝零售、批发、百货、超市子版块跑赢指数，珠宝零售板块大幅跑赢指数主要是由于金价带动以及个股事件推动。整体看，板块热点较为集中，个股行情分化严重。部分前期强势触股及彩票概念股回调严重。另外O2O概念股票间出现行情轮动，国企改革及自贸区概念股相对较活跃。涨幅排名前 的分别是次新股金一文化，因重大事项停牌的潮宏基，以及近期公布于阿里合作的华联股份。跌幅前 的为前期强势的触及彩票概念股，爱施德、高鸿股份和深圳华强。

投资策略展望 月份，市场关注重点或将移至两会主题性投资机会以及年报热点，国企改革或将给板块相关标的带来主题性投资机会，在百货、超市的同店增速回暖仍较慢的背景下，年报大幅超预期的概率不大，建议关注低估值、业绩稳健及有改革预期的个股。另外持续反腐背景下，对消费的抑制作用仍存，加上珠宝销售在去年高基数上恐难再续高增速，基本面仍将较平淡。

总体而言，行业处于转型阶段，新的模式短期对盈利促进作用小。相对看好拥有门店和物流优势，供应链不断整合的超市板块，电器连锁板块在大幅回调后在市场风险偏好提升时或存在机会。

个股逻辑1）转型，包括触及购物中心化。2）改革带来的效率提升，无论是政策推动还是自身推动。 ）并购等题材性机会。建议关注：步步高、王府井、中央商场和友谊股份。