机械制造年历史最好下半年动能有所的

机械制造：2017年历史最好 下半年动能有所减弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动态事项力劲科技（）是压铸机龙头企业，其发布了2017年财年报告（财报期间2017/4/1~2018/ / 1），通过对其的解读，来跟踪压铸机行业的动态。

事项点评●2017年销售收入创历史新高。2017年公司实现收入 7.29亿港元，同比增长15.60%，净利润2.42亿港元，同比增长76.7%。毛利率27%，同比提升1.6pct；净利率6.49%，同比提升2. pct。2017年公司的销售收入创历史新高，2017年的净利润历史第二高略低于2010年的2.59亿港元。2007~2017年公司销售收入复合增长率11.4%，净利润复合增长率7.7%，除了2010年公司销售收入同比大增84.96%外，其他年份总体平稳增长。

●海外平稳、中国是增长来源。分地区来看，2017年公司中国地区实现收入29.64亿港元，同比增长19%；海外地区实现收入7.64亿港元，同比增长4.2%。受益于中国制造业投资在2016年10月份以后的触底反弹，以及汽车制造业固定资产投资在2016年11月反弹，公司在中国地区实现了较高的增速。

●压铸机是第一收入来源，注塑机收入增速快。分产品来看，压铸机实现收入25.08亿港元，同比增长11.9%，占比67. %，是公司第一大收入来源，同时也是公司最赚钱的业务板块。注塑机收入10.79亿港元，同比增长27.1%，占比28.9%，注塑机的增速高于压铸机，占比不断提高，成为公司近几年来增速最快的业务。CNC实现收入1.42亿港元，同比增长4.9%，占比 .8%，业务总体规模较小，盈利基本接近0。

●中国地区是压铸机收入增长的来源，下半年动能有所减弱，但是未来依然积极乐观。公司压铸机实现收入25.08亿港元，同比增长11.9%，分地区来看，中国实现收入18.25亿港元，同比增长17. %；海外地区实现收入6.8 亿港元，基本持平，中国地区是压铸机收入增长的来源。

中国制造业投资在2016年10月份以后触底反弹，以及汽车制造业固定资产投资在2016年11月反弹，带来了压铸机的旺盛需求。但是压铸机在2017年下半年需求有所减弱，力劲科技2017年半年度（~201709 0）中国地区压铸机销售收入9.64亿港元，同比增长25. %，而全年收入增长为17. %，我们判断压铸机在2017年年底到2018年年初销售有所减弱，我们判断主要跟制造业投资复苏不确定性有关。但是未来我们对压铸机的行业情况依然保持乐观，2018年月份制造业固定资产投资同比增长6.8%，自2018年 月的低位以来，增速一直持续上升，汽车制造业固定资产投资为8.5%，依然保持不错的局面。

●投资建议：虽然今年以来主要注塑机和压铸机企业业绩表现一般，但我们认为制造业投资依然在持续向上的步伐中，未来国内的龙头企业有望重回增长通道，建议关注国内注塑机和压铸机的企业。

徐州地区报价2450元 风险提示。制造业投资放缓。