广证恒生工企利润暂难改善源泉

广证恒生：工企利润暂难改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略研究近期策略：上指屡冲 400点不过，谨慎市场存冲高后的调整风险稳健型：中期关注－山东药玻（600529）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司一类玻璃模制瓶已生产多年，逐步实现工艺稳定及成品率达标，随着加大对产品销售力度，预计未来两三年内一类玻璃模制瓶将逐步成为新增长点，产品刚需明显。另随着管理层开始持有股权，激励机制有望推动未来业绩发展，目前低市盈率和低市净率使其中长线投资价值具较高安全边际，谨慎推荐。

进取型：中期关注－华润双鹤（600062）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司在产品梯队建设和市场营销具较好基础，随今年大输液价格逐步趋稳、新型输液产品放量及二线产品快增，其整体盈利能力有望提升。判断华润入主积极影响将在未来几年逐步体现，业绩有望转好。除内部整合外，预计其将定位为华润唯一化学药平台，未来集团化学药资产可能注入上市公司，谨慎推荐。

激进型：短期关注－中南传媒(601098)（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司前年加快并购，与湖南教育电视台合资成立公司进军广播电视领域，并打开地铁广告市场。去年更是重要转型年，有望加快推动并购，主要选择将是移动互联、游戏等新媒体领域。预计今年继续拓展新媒体业务，丰富业务线及深化转型。预计在新媒体、资本+产业、外延并购等方面突破，谨慎推荐。

短期回避：海润光伏(600401)（仅供参考，请注意市场风险）海润光伏公司推出高送转方案并伴随股东减持，暂谨慎。

上市公司动态跟踪：新华百货(600785)跟踪理由：公司是宁夏商业龙头，中西部开发战略和当地消费力快速增长使其业绩增长存在良好安全边际。当前正尝试跨省开发门店，为其竞争力提升和盈利增长提供持续保障。今年增发购买控股子公司东桥电器少数股东49%的权益，交易价格 .09亿元，业绩有所摊薄，但估值仍低，谨慎推荐。

实现全球化投资策略：

上证指数已在屡冲 400点不上的情况下出现回调，其中以保险为主的金融板块处于调整前列，融资加杠杆对市场推动的边际力度明显减弱。另外，次新股成为周三整个市场涨幅最大板块，说明基于新股炒作和1月高转增分红预期的短期市场效应仍然存在。叠加两市成交额不断下降，市场转弱迹象越趋明显。近日公布的工业企业利润12月下滑8%，幅度有所扩大，显示产成品价格受需求疲弱而拖累下降，预计将情况将持续至今年一季度。而从产成品库存来看，同比增速自8月开始持续下降，其中去年四季度产成品库存增量明显低于201 年同期，显示情况有所好转。在此情况下，工业企业利润短期整体仍难有明显改善，判断年报和季报的市场效应较弱。