行业许一览多重因素利好债市长期走强

和讯特约

本周上交所市场缓步上行，周五上证国债收于132.33点，较上周上涨了0.07点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了5.14亿元，较上周减少了5.35亿元。上交所企债市场窄幅整理，周五上证企债指数收于150.41点，较上周上涨了0.31点，共成交58.22亿元。从走势图上来看，本周市场资金面持续宽裕，国债市场和企债市场双双上扬。

资金面上，本周继续停发，至此已经连续12周停发央票。但央行本周进行了700亿元正操作，考虑票据到期因素后，央行实现净回笼190亿元。利率走势保持平稳，债券质押式回购7天品种平均利率连续3周维持在3%左右，显示出市场资金面持续宽裕。受月末因素影响，下周市场利率或许会出现小幅波动，但长期宽裕的局面不会发生改变。

基本面上，本周发布的3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至48.1，创四个月低点，并终结此前连续三个月升势。出于对未来我国经济衰退的担忧，部分市场人士预计未来我国财政政策和货币政策将有所放松。不过近期市场利率并没有出现明显的下滑，受季末因素影响，6个月国库存款招标利率仍然维持在6.8%的高位，显示出部分商业银行存款增长乏力。而5年期的国开固定利率债券中标利率为4.10%，利率并没有出现大幅下降。不过，从中长期来看，市场利率的下降是大势所趋。

消息面上，本周广州千亿获准入市，市场猜测养老金将更多投资于固定类产品和低风险产品，一方面养老金或许会通过债券型基金进入债市，另一方面养老金也可能直接投资于债市。无论通过哪种途径，这都有利于债市的长期走强。而且，广州是第一个养老金获准入市的城市，如果试点成功，那么还将会有其他省市的养老金获准入市，这将从根本上改变债券市场的供求关系，有利于债券市场的长期发展。

总体来看，未来市场资金面将渐趋充裕，政策预期也趋于宽松，多重利好促使债市长期走强。投资者可继续关注信用债和品种。（作者单位：交行上海市分行）

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