行业煤炭石油焦炭重启上升通道荐4股

煤炭石油：焦炭重启上升通道 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾：

本周中信煤炭指数报收1564.78点，下跌 . 2%，跑赢沪深 00指数2.5 个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第5位。我们认为这主要是受贸易战影响，被大盘拖累所致。

重点领域分析：

动力煤：逼近绿 间，跌幅或将放缓。本周煤价继续加速下跌，周环比下降 0元/吨，跌破600元/吨整数关口。产地方面，本周主产地复产煤矿继续增加，尤其是鄂尔多斯动力煤产区开工率高达7 .5%，创2016年来新高，煤炭供应充足，受此影响鄂尔多斯下调元/吨。港口方面，库存仍处高位，煤满为患，受蒙煤自燃的影响，部分贸易以便反美派别一旦控制也门并中断与美方反恐合作商开始大幅降价抛售。下游方面，受全国多地持续高温的影响，本周电厂日耗一直处于80万吨以上，但由于目前电厂库存相对充足，且水泥、钢铁等行业受环保限产的影响，短期内终端用户采购积极性难以显著提升。但需注意到，目前贸易商发运至港口煤价已经形成倒挂，随着近期价格越来越低，其挺价意愿也在逐渐增强。且随着煤价下跌逐步传导至坑口，坑口煤矿主动减产保价意愿也在逐步加强。此外，根据中国天气报道，未来10天，虽有降雨天气，但黄淮、江淮、江汉、江南中东部、华南北部等地仍多晴热高温天气，高温天气的持续对沿海电厂日耗及动力煤价格短期有一定支撑。综合来看，虽然目前在库存高企，供大于求的局面下，煤价仍将处于下行区间，但在成本等因素的支撑下，降幅或将有所收窄。

焦炭方面：首轮提涨落地，有望重启上升通道。受环保限产及钢材市场持续走强的影响，本周焦炭市场稳中偏强运行，首轮100元/吨提涨基本落地。山西地区环保检查常态化，近日省内环保督察组开展第三批省级环保督查“回头看”活动，在焦企低库存、下游采购积极性高、临近蓝天保卫战等因素支撑下，多数焦企乐观看涨。在未来环保限产加码的预期下，贸易商采购囤货意愿明显，外加目前钢企盈利状况良好，短期焦炭不到1秒的时间下载一首7M大小的歌曲市场价格有望继续走强。

炼焦煤：稳中偏强。山西部分区域因环保以及煤矿工作面搬迁影响，部分煤矿暂时停产，洗煤厂限产、停产现象较多，同时考虑到8月下旬环保力度的增强及下游焦炭行情好转，都将对焦煤市场形成支撑，短期焦煤或稳总偏强运行。

投资策略及组合：本周我们的投资组合累计绝对收益为-4.12%，跑输中信煤炭指数0.8个百分点。在煤炭行业全年供需平衡及煤价维持高位运行的背景下，随着压制板块估值因素的逐步退去，预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期，煤炭股进入估值修复阶段，外加板块估值目前处于历史绝对低位，正是抄底布局的好时机。个股方面，我们重点推荐业绩有保证，低估值的动力煤龙头公司陕西煤业和中国神华，以及山西国改标的潞安环能。本周投资组合，陕西煤业、中国神华、潞安环能、天地科技各配置25%。

风险提示：气温不及预期，煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑