行业电气设备单车带电量均略有下滑荐14股

电气设备：单车带电量均略有下滑 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点根据GGII数据，2018年10月电动车产量1 .59万辆，同比增长8 %，环比增长22%。乘用车产量11.74万辆，同比增长12 %，环比增长26%；客车产量7046辆，同比下降16%，环比下滑20%；专用车产量1.14万辆，同比降低14%，环比增长28%。2018年月电动车累计产量80.24万辆，同昨日比增长71%；乘用车69.1万辆，同比增长88%；客车累计生产5.8万辆，同比增长 %；专用车累计生产5. 万辆，同比减少9%。

10月装车电量同比大幅增长，三元同比增长129%。我们根据GGII数据统计，10月为5.9 gwh，同比增长10 %，环比增长4%。2018年月累计装机电量为 4.7gwh，累计同比增长98%。1）磷酸铁锂：10月铁锂装机电量为1.8 gwh，同比上升45%，环比下滑22%，占比 1%；2018年月磷酸铁锂累计装机电量12.7gwh，同比增长62%，占比为 7%。

2）三元：10月装机电量 .26gwh，同比增长129%，环比增长8%，占比55%；三元2018年月累计装机电量为19.8gwh，同比增长128%，占比57%；锰酸锂10月装机电量为0.04gwh，2018年月累计为0.51gwh。

各车型平均带电量来看，10月A00级乘用车销量大幅回升，单月占比达到52%，故而要想从根本上解决鸡蛋消费不畅的问题纯电单车带电量出现一定下滑。10月纯电动乘用车单车带电量40.99kwh，环比小幅回落，前 季度平均带电量提升至 8.2kwh。

10月纯电动客车平均带电量下滑明显，达到186.4kwh/辆，同时专用车平均带电量回落至52kwh/辆。

从电池厂商看，宁德时代10月装机电量环比基本持平，市占率42%，维持高位。比亚迪、孚能、力神10月装机电量环比有所下滑；亿纬环比大幅回升。宁德时代10月装机电量依旧维持高位，为2.49gwh，同比增16 %，环比基本持平，占比42.0%，占比维持高位，其中磷酸铁锂为0.72gwh，环比下滑 0%，三元为1.27gwh，同比提升147%，环比持平；2018年月累计装机电量14. 1gwh，同比增长167%，累计占比41.2%。

2018年月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科，三家合计占据82.4%的市场份额，市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL，比亚迪，孚能科技，比克电池和力神，共占据81.1%的市场份额。

投资建议继续推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质；杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

风险提示示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。