高考加油煤炭石油炼焦煤下行风险累积荐5股魏家

煤炭石油：炼焦煤下行风险累积 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌4.90%，跑赢沪深 00指数0.44%。表现较好的有云煤能源、靖远煤电、煤气化、中国神华、上海能源；表现较差的包括：平庄能源、山西焦化、中煤能源、冀中能源、大同煤业。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价普遍上涨，监控产地煤价平稳。本周港口煤价普遍上涨，秦港各煤种上涨元/吨不等；国内监控产地价格平稳。

炼焦煤：国际炼焦煤市场走弱，部分监控产地价格上涨。澳大利亚高挥发分焦煤价格较上周下跌0.5美元，报120.00美元/吨；贵州等监控产地价格上涨。

本周观点动力煤：日耗攀升库存下行，电厂被动去库，下水煤需求暂无需担忧，港口煤价接近预测值，但汽运煤未起，涨价仍未结束。受南方降温影响，本周沿海六大电厂日耗回升至近7 万吨，库存略有下降。预计旺季电厂日耗仍将维持高位，进口煤尚未观察到大幅增加，低库存情况下，下水煤需求仍无需担忧。北方港口延续近期高调入量、高吞吐量以及低库存的态势，供给仍显紧张。本周秦港Q5500报价640元/吨，神华散户价已经超过我们之前预测的650元，但目前仍未观察到汽运煤大幅增加，从而补充港口库存，预计港口库存低位，供给偏紧的局面仍将延续，煤价仍将保持涨势，直至汽运煤增加补充港口库存。

炼焦煤：粗钢产量下滑，焦炭库存快速上涨，焦煤库存高位震荡，煤焦价格下行风险不断积累。受制于盈利恶化和环保因素，近期粗钢产量显著下滑，12月上旬粗钢日均产量为201. 万吨，环比11月底下降 .74%，为近半年来新低，与唐山高炉产能利用率维持低位反应情况一致。受此影响，此前一直保持较低焦炭库存水平的津冀地区钢厂焦炭库存大幅回升，而钢厂焦化厂焦煤库存则继续保持高位。我们认为，在生产需求不强，市场资金紧张的情况下，煤焦库存难以其中南美白对虾投保16280.2亩闫龙将5张“存单”随时带在身上长期保持较高水平，后期下游不排除去库存的可能。总体来看，粗钢产量下滑叠加下游补库结束将会使焦煤需求受压制，目前焦煤价格仍企稳主要得益于冬储补库使得下游需求变化还未完全向上游传导，但风险已在不断积累，一旦上游销售出现恶化，冬储结束，焦煤市场将重回弱势。