高考加油联合证券市场仍处弱势但价值愈发显著魏家

联合证券：市场仍处弱势 但价值愈发全世界都会区分你是操作型基金会还是资助型基金会显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

宏观领先指标：10月的数据显示宏观同步指标略微下行，领先指标随着主要工业产品产量、M2、CRB期货价格指数等分项指标的下行也继续下行，根据其领先提示的作用，同步指标接下来将可能继续下行，经济将继续探底。但目前领先指标仍在低速区域内，同步指标也还在高速线附近，显示国内经济还没有硬着陆的风险。近期我们将根据最新的数据更新该指标。

动荡指数：A股动荡指数上周先降后升，显示市场内部结构依旧不稳定，风险有上升的迹象，但指数最终没有突破压力线，显示风险相对有限。环球动荡指数上周虽处于上升的趋势但总体低于前期，而且没有突破压力线，显示风险也相对有限，特别是这次欧盟峰会取得了一些成果，虽然不是最优，但符合市场预期。但后面还需继续关注这些计划的实际进展及财政紧缩计划对欧洲经济带来的影响。

资金成本：资金价格上周虽较前期有所下降，但处于上升的趋势，7天回购利率最终为3.52，显示资金面略微紧张，短期内不支持大盘的上行。

Hurst指数:Hurst指数上周先降后升，但仍在阀值下方运行，因此维持市场前期趋势可能发生改变的判断，市场未来可能反弹。

CVI：大盘股CVI上周上行至-1.24，中盘股CVI下行至-1.4，小盘股CVI下行至-1.25，显示中小盘股相对通胀和债券的估值吸引力上升，大盘吸引力略微下降。根据CVI的提示，建议积极把握估值合理且成长较确定的中小盘个股，适当把握估值合理的大盘个股。

风险偏好指数：该指数整体较之前略有上升，显示市场风险偏好情绪略有回升。主要体现周期性行业超额收益的小幅上升。但封闭式基金折价率的上升及换手率的下降，也说明市场情绪提振有限。本周还需关注新股上市加速对情绪面的压制影响。

流动性环境指数：10月的数据显示市场的流动性略微下行，但止住了下滑的趋势，有企稳的迹象，符合我们上个月4月梁某开始制毒在低位不会再继续紧缩的判断。10月信贷超预期验证了货币微调的预期，虽然短期内货币政策不会全面放松，但CPI及经济均下行的背景为后面货币微调的继续预留了空间。(注：本月M2绝对量的统计新增纳入了住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款，M2同比增速则与以前的统计口径一致)盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。上周具有盈利预测动量的行业包括：黑色金属、有色金属、建筑建材、电子元器件、家用电器、食品饮料、轻工制造、房地产、商业贸易、信息设备等。