地产一线龙头配置集中度继续提升

地产：一线龙头配置集中度继续提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

截止今日，646只基金披露2012年一季报及其股票投资组合（披露2011年四季度股票投资组合的基金有645只）。我们据此分析2012年一季度地产行业基金重仓股变化情况。

分析：

1、超配比例持续提升，一季度基金增持比例达11%基金连续六个季度超配地产股，且超配比例持续提升。截至2012年一季度末，“证监会地产行业流通市值/A股流通市值”为 .8 %，“基金持有地产股市值/基金全部持股市值”为7.66%，，超配比例为 .84%，较2011年四季度末环比提升1. 0个百分点，也达到自2010年四季度以来的最大超配比例。

一季度地产股显著跑赢大盘，基金增持比例约为11%。2012年一季度天相房地产开发指数上涨25.62%，而同期上证指数上涨8.95%，房地产行业显著跑赢大盘。截至2012年一季度末，646只基金持有地产股市值996.80亿元，较2011年四季度末增长27. 0%，若剔除地产股上涨的因素，基金一季度增持地产股约10.6 %。

2、地产重仓股增至44只，一二线龙头为主要新增配置标的地产重仓股数量增加， 5只地产股被增持。截止2012年一季度末，一共有44只房地产开发企业和5只园区类企业被基金重仓持有，较2011年四季度末分别增加6只和环比持平。从基金持有市值占流通股比例看，共有 5个地产股被增持（ 4家房地产开发企业和1家园区开发类公司），被增持的地产股中有1 个地产股是一季度新进入基金重仓股名单，分别为云南城投、黑牡丹、阳光股份、天房发展、宋都股份、荣安地产、广宇发展、顺发恒业、金宇车城、ST廊发展、天地源、北辰实业、世纪星源；共有21个地产股被减持对那些不想终身做审计或苦于无法考过CPA的朋友（17家房地产开发企业和4家园区开发类公司），被减持的地产股中有7个地产股一季度被剔除出基金重仓股名单，分别为城投控股、京能置业、中国武夷、泛海建设、沙河股份、中航地产、深圳华强。

一二线龙头为基金新增配置主要标的。从地喝水对于瘦身真的很重要!多喝水的好处真的很多：产股持有基金数量来看，共有 5个地产股持有基金数量增加，8个地产股持有基金数量持平，而有1 家地产股持有基金数量减少。其中招保万金、荣盛、首开等一二线龙头是基金新增配置的主要标的。

、地产重仓股结构变化分析：

一线蓝筹地产股配置集中度继续提升。截至2012年一季度末基金共重仓持有一线地产龙头股市值 88.44亿元，较2011年四季度末环比增长 1.94%，占基金持有地产股市值比重为 8.97%，较2011年四季度末提高1. 7个百分点。万科、招商、华侨城、保利、新湖及金地基金持股占流通股比例皆环比有所上升，其中提升比例较大的为金地和万科，分别提升4.77和4.49个百分点。

二三线地产股结构性增持。截至2012年一季度末基金共重仓持有 0家二三线地产股市值74.40亿元，较2011年四季度末环比增长2.28%，占基金持有地产股总市值比重为7.46%，较2011年四季度末下降1.8 个百分点。

其中共有18家地产企业被增持，基本面好转、销售较好以及业绩预期良好的地产股依然是基金青睐的标的，增持幅度相对较大的有云南城投、福星股份、中天城投、中南建设、华夏幸福、苏宁环球、宋都股份、华发股份等；另外共有1 家地产企业被减持，其中减持幅度相对较大的有北京城建、中国宝安、宁波富达、金科股份、阳光城、中航地产等，业绩不达预期、风险增大（负债率偏高、大股东减持压力等）是减持的主要原因。