幸福快乐地产主题性投资仍是主流荐4股依依不舍

地产：主题性投资仍是主流 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆房地产市场变化：

上周（201 .10..11）新房成交环比上升 0.1%，主要由二三线城市贡献；新房库存下降0.8%，为近8周首次下降，去化周期增加0.1个月，主要因成交水平偏低；二手房成交环比上升61.2%，二三线城市好于一线城市；土地市场成交和溢价率均小幅下降，上海出现新单价地王。

◆房地产板块变化：

上周（201 .10..11）大盘上涨，地产板块跑赢沪深 00。申万地产指数上涨4.78%，沪深 00上涨2.47%，地产板块有2. 1%的相对收益。个股方面，龙头表现差于整体，万科上涨、保利、金地、招商地产分别上涨 .40%、2.94%、2.16%和4.17%。

◆一周回知名投资人王冉也表示前景看好。在与PPlive接触后顾与展望：

销售数据有所恢复，成交中规中矩。上周签数据环比回升 0.1%，主要因十一期间签数据较低，从周度比较看，上周我们监测的4 大城市成交套数为5.1万套，略低于中秋前一周（9..27）的6. 万套，成交仍处于高位，且有进一步上升的空间。国庆期间各地市场较为火爆，世联地产的到访量达到5.4万组，较去年同期有20%的增长，与今年年初以来的增速基本持平，今年的金九银十的销售基本中规中矩。

各大开发商完成全年销售目标概率较大，但超预期可能性不高。从9月各大开发商（招保万金等）发布的销售情况来看，一方面合同销售额和推盘出现略低于预期的现象，同时开发商也表示按揭难问题渐渐出现，另一方面，开发商4季度的推盘计划并未有改变，后续货值仍饱满，我们认为其完成全年销售目标概率较大，但超预期可能性不高，四大公司的合同销售额预期增长在20%左右。

维持行业买入评级，估值偏低、成交改善仍是板块优势，主题性投资仍是当前板块主流风格。我们倾向于认为，政策真空仍将在10月存在，而10月楼市的流动性仍将维持在比较稳定的水平，对于地产销售偏正面。目前板块估值偏低，相对估值仅为0.84X，其中大公司201 年估值仅7X，小公司估值为10X，我们依然认为未来 个月有15%-20%的上涨空间。个股方面，我们建议投资者关注成长性好的阳光城、中天城投、南国置业、世联地产等。