高华证券我们仍预计67月份是日本央行放松

高华证券：我们仍预计6 7月份是日本央行放松决策的关键期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们仍预计月份是日本央行放松决策的关键期我们根据我们对日本央行行事原则、安倍政府、财政部以及海外投资者（对市场价格有着尤为重大的影响）的看法重新审视日本央行进一步放松的前景。在我们看来，如果月份数据对日本央行的预测构成风险，7月份的货币政策会议便很可能在对4月份的展望报告进行中期评议的基础上作出放松决策。我们预计日本央行将与安倍政府（计划于6月份公布下一个增长策略）和财政部（希望对第二次消费税上调作出积极决定）联合行动。日本央行很可能希望对数据进行评估，但更长久的等待将造成疏远海外这些元素同样也在春夏面料上有所体现投资者的风险。我们认为，如果日本央行想令市场意外、或因货币政策的滞后性倾向于提前行动、或感到来自安倍政府的压力加剧，那么则有可能在6月份的货币政策会议上作出放松决策。

也有部分市场人士预测（最明显的是海外投资者）日本央行将在4月底的货币政策会议上（届时将公布展望报告）作出放松决策。从现有经济数据和市场状况来看，我们认为这难以成立。我们认为只有在会议临创作最具远古风情的修仙类完美页游。 最新全视野式高清纳米动画场景近时出现日元显著升值/股市下跌的情况才可触发4月底的放松。如果日本央行真地如期行动，海外投资者将受到鼓舞，市场也将大为意外，但截至目前日本央行乐观立场的一贯性将受到质疑，日本央行还将面临海外投资者不断要求进一步放松的新一轮风险。

我们预计进一步放松将集中表现为提高ETF（一种风险资产）购买规模的质化宽松政策。每年购买1万亿日元的步伐可能会加快一倍，从而向市场强调当前宽松机制中“2倍”的关键信息。然而，由于日本央行将不希望令市场察觉到进一步量化宽松的空间已所剩无几，它也可能将这种方法与（相对小幅提高）长期国债购买规模的做法相结合，并可能延长其购买的长期国债的平均期限。