85亿耳塞音频将投产可切入智能眼镜新时代

8.5亿耳塞以后生病音频将投产可切入智能眼镜

智能、智能电视、智能汽车，甚至智能手表、智能眼镜，这些正是智能化的春天，也成了歌尔声学()的春天。

2011年，歌尔声学净利润增长达到了91%，面对智能化部件需求量的急速增长，歌尔声学开始启动一系列的产能扩张计划，仅2011年全年，就筹划启动5项生产扩张项目，计划投资近24亿元。其中高保真立体声耳塞式音频产品扩产项目规模最大，计划投资8.5亿元，截至2012年末已完成了55.995%的投资，预计将于今年6月30日建成达产。

2012年最大扩张项目

计划耗资8亿

2011年，智能化市场开始出现爆发性的增长，包括智能、智能平板电脑和智能电视在内的消费电子产品市场出现了前所未有的增长，随之而来的是作为配件的高保真立体声耳塞式音频产品市场的快速发展。

对于歌尔声学来说

，这是它期盼已久的机遇。为了满足日益增长的订单需求、提高市场占有率，歌尔声学决定扩大生产规模，实施微型电声器件及模组扩产项目，该项目被称为高保真立体声耳塞式音频产品扩产项目。

目前，市场上的耳机一般分为三种，耳塞式、悬挂式和头戴式耳机，而按照音频性能又可以分为普通立体声耳机和高保真立体声耳机。相比之下，高保真立体声耳塞式音频产品比传统的立体声耳机听觉效果更好，不易失真。高保真立体声耳塞式音频产品替代普通立体声耳机的趋势在2011年开始出现。

据歌尔声学的公开材料显示，其所生产的高保真立体声耳塞式音频产品采用复合式振膜工艺，较传统单层振膜产品有低频延伸好、失真低、音质好等特点，公司的音频实验室、可靠性实验室以及模具、注塑等精密加工制造链提供核心的技术支撑。

歌尔声学给这个项目的规划是，总投资85278万元，其中包括项目建设投资66786万元，铺底流动资金18492万元。其中，使用募集资金70499万元，剩余约14779万元由公司通过自筹的方式解决。

据了解，截至2012年末，歌尔声学在这个项目上共投资了约39441亿元，占项目成立之初募集资金承诺总额的55.95%。2012年，该项目首次实现效益，为7148万元，整个项目还远没有完成达产。

歌尔声学预计，将于2013年6月30日达到预想的达产状态。项目全部达产后，可年产9000万只高保真立体声音频产品，实现年销售收入267000万元，内部收益率(税后)将达到35.4%。

24亿拓展智能电视和电游领域

歌尔声学的前身是潍坊怡力达，最初生产微型驻极体麦克风。后来，与中科院声学所合作，重点研发MEMS麦克风芯片。真正进入耳机行业，是从2003年以后开始的。

2004年，怡力达组建了青岛蓝牙耳机研发团队，并成立了潍坊歌尔，开始发展消费类电声产品业务，并于同一年生产出GBH100蓝牙耳机，并加入蓝牙SIG组织。随后，又成立了深圳歌尔，开始从事主动降噪耳机及高保真立体声耳机方面的研发业务。

2007年7月27日，潍坊怡力达整体变更，设立歌尔声学股份有限公司，此时的歌尔声学，已是专注电声行业微型电声元器件和消费类电声产品的研发和制造，其主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器、蓝牙系列产品和便携式音频产品。

截至目前，歌尔声学已用于三星、惠普、思科、LG、松下、西门子、NEC、富士康、伟创力、宏碁、华硕、联想、京瓷、中兴通讯、缤特力、哈曼、罗技等在内的国内外客户资源。

消费电子产品升级换代越来越快，下游客户的产品一般均有严格的面市时间安排，因而对供应商交货期要求非常严格，具备灵活调整特点的柔性批量生产能力已成为消费电子元器件领导厂商的核心竞争优势，产业链的垂直一体化整合是提升企业竞争力的重要途径。随着下游客户的增多，歌尔声学对于生产线的扩张需求越发强烈。

2012年，歌尔声学进行了2012年的非公开募集，向10个特定投资者募集资金23.81亿元，募集净额23.21亿元。按照目前约定，这笔资金全部用于包括高保真立体声耳塞式音频产品扩产项目在内的五个项目，另外四个项目分别是：微型电声器件及模组扩产项目、智能电视配件扩产项目、家用电子游戏机配件扩产项目、研发中心扩建项目等。

对于歌尔声学来说，如果这五个项目顺利完成，将进一步加强了公司在微型电声元器件的行业领先地位，同时可以利用公司现有的技术、工艺优势和大客户优势，顺理成章地拓展智能电视和家庭电子游戏配件等相会掀起观众的高潮。”糖妹坦言目前做不到这种表演关业务领域。

三星、SONY支撑

歌尔声学业绩企稳

目前，歌尔声学面对的最大挑战来自于国际大客户订单的波动。

2012年以来，欧债危机持续蔓延、美国经济反弹减弱、新兴经济体增长减速，导致了消费者购买意愿的减弱，消费电子相关产业也表现低迷，歌尔声学的业绩直接受到影响。

公司业绩也因此受到一定程度的影响。虽然2012年，歌尔声学净利润增速依然达到了72.1%，但相比于2011年91%的增速，歌尔声学2012年受到全球经济疲软的影响还是比较明显的。

而2013年第一季度，净利润增速开始企稳，前三个月共实现归属于上市公司股东净利润1.9亿元，比去年同期增长了66.08%。

可见苹果订单下调对公司的不利影响有限，三星、SONY等客户的收入贡献在快速提升。我们预计，苹果新产品供应链订单有望从6月期逐步量产，第三季度会集中放量，声学部件变化不大。瑞银证券分析师毛平称。

毛平分析认为，歌尔声学有能力切入到国际大客户的智能手表和智能眼镜的研发设计，预计2014年有望获得零组件，甚至整机代工订单。此外，预计围绕着声控可视化的车载智能交互终端有望推向市场，这将成为歌尔声学在汽车电子领域的重要机会点。